(250804) 美 고용 쇼크에 ‘S(스태그플레이션) 공포’, 뉴욕증시 동반 하락

▣ 한눈에 핵심

• 7월 비농업 신규고용 7만3천 명: 예상(≈10만 명) 대폭 하회, 5‧6월 합산 25만8천 명 하향 수정
• 실업률 4.2 %로 ↑, 시간당 임금 +0.3 % 유지 → “침체 징후+고물가” 스태그플레이션 우려 심화.
• S&P 500 –1.1 %, 나스닥 –1.4 %: 고용 쇼크+관세 불확실성, ‘고평가(선행 PER 23배) 조정’ 가속.
• Fed 인하 베팅 재점화: 9월 첫 금리인하 확률 50 %→73 %로 급상승(시카고연은 FedWatch).
• 정치 변수: 트럼프, “BLS 통계 문제” 이유로 인사 교체 시사 → 노동통계국 독립성 논란.

美 고용 쇼크에 ‘S(스태그플레이션) 공포’

로이터(reuters.com) 기사 요약

 

▣ ‘S 공포’가 무엇인가?

     * 스태그플레이션(Stagflation)의 앞글자 ‘S’.

• 성장 둔화 시그널: 고용·제조업 PMI·소비심리 동반 약화.
• 물가 압박 요인: 트럼프발 15~25 % 관세, 원유 90 $ 근접.
• 결과: ‘저성장+고물가’ 조합 → 실질 구매력·기업 마진 동시에 잠식.

 

▣ 고용 세부 데이터

지표	7월 결과	예상치	이전치(6월)
비농업 고용(천 명)	+73	+110	+133 (수정 전 +266)
실업률(%)	4.2	4.1	4.1
평균 시간당 임금 (MoM)	+0.3 %	+0.3 %	+0.3 %

 

※ 자료: 미 노동부(BLS)·Reuters 

 

▣ 시장 반응 스냅숏

• 주식: S&P 500 5주 만에 최대 하락, 경기민감·기술주 동반 조정.
• 채권: 2년물 –11 bp(4.23 %), 10년물 –8 bp(3.95 %) ‘인하 베팅’.
• 달러: DXY +0.2 % (안전자산 선호).
• 원자재: WTI 89 $ 상단, 금 2,055 $ 재돌파.

 

▣ 투자 전략 시나리오

시나리오	거시·정책 이벤트	증시 톤	포트폴리오 아이디어
연준 인하 + 관세 휴전	9월 25 bp 인하, 15 % 관세 절충	위험선호 회복	M7·AI 반도체 ETF 유지 + 국채 듀레이션 5년
인하 지연 + 고율 관세	9월 동결, 25 % 전면 발효	변동성 확대	방어주·커버드콜·골드·달러 ETF
인하·관세 모두 지연	매파 코멘트 + 협상 교착	관망·순환매	배당가치·현금 20 % 이상 확보