(250806) 6월 PCE 2.6 % ‘예상 상회’…애플 실적과 관세 변수까지

▣ 한눈에 핵심

• 미국 6월 PCE 물가 2.6 % YoY: 전월 2.4 %에서 상승, 코어 PCE 2.8 % – 시장 컨센서스(2.5 %)보다 높아 인플레 둔화에 제동.
• 애플, 2025 회계 3Q 매출 940억 달러(+10 %)·EPS $1.57 – iPhone·서비스 신기록, AI 투자 확대 발표. 단, CEO “관세로 4Q 비용 +11억 달러” 경고.
• 연준 인하 기대와 관세 불확실성 교차: PCE 재가속에도 9월 25 bp 인하 확률 70 %대 유지, 반면 15 %~25 % 수입관세(8 월 중순) 시행 여부가 증시 변동성 요인.
• S&P 500 선행 PER 22.8배: ‘고평가+호재 선반영’ 구간 경계.
• 전략 포인트: 인플레·관세 시나리오별로 성장주 ↔ 방어주·달러자산 간 기민한 로테이션 필요.

 

6월 PCE 2.6 % ‘예상 상회’…애플 실적과 관세 변수까지

▣ 6월 PCE 디테일 – 왜 ‘예상 상회’가 문제인가?

• 6월 PCE 물가지수는 전월 대비 0.3% 상승. 식료품과 에너지를 제외한 PCE 물가지수도 0.3% 상승.
• 6월 PCE 물가지수는 1년 전 같은 달 대비 2.6% 상승. 식료품과 에너지를 제외한 PCE 물가지수는 1년 전 대비 2.8% 상승.

 

• "2.0 % 목표와 격차 유지" → 9월 인하 명분 약화 vs 고용·소비 둔화로 ‘정책 딜레마’.

지표	MoM	YoY	비고
헤드라인 PCE	+0.3 %	2.6 %	식료품·에너지 반등, 관세 전가 개시
코어 PCE	+0.3 %	2.8 %	서비스·의료·금융비용 상승 지속

☞ 자료: BEA (Bureau of Economic Analysis)

▣ 애플 3Q 실적 핵심 포인트

1. 매출 940억 달러(+10 %) – iPhone 44.6 억 달러(+13 %), 서비스 사상 최고.
2. AI 투자: “Siri·데이터센터에 공격적 지출” – M&A 가능성 시사.
3. 관세 비용: 3Q 8억 달러, 4Q 11억 달러 전망 – 가격·마진 압박 경고.

▣ 시장 반응

• 주식: 발표 직후 애플 +3 %(시간외), S&P 500 변동성 확대.
• 채권: 10년물 3.95 %→3.88 %(인하 베팅)
• 달러: DXY 4개월 최고치 경신 후 보합.

▣ 투자 전략 시나리오

시나리오	거시·무역 이벤트	포트폴리오 아이디어
인하(+25 bp) + 관세 휴전(15 % 절충)	위험선호 회복	빅테크·AI 반도체 ETF 유지, 듀레이션 5년 채권
동결 + 고율 관세(25 %)	변동성↑	방어주·커버드콜, 달러·골드 ETF
인하 지연 + 관세 미확정	관망·순환매	배당가치·현금 20% 비중 확보